證監會五天開兩場座談會釋放哪些信號:資本市場亟需由大轉強

澎湃新聞記者 劉歆宇

2019-10-22 21:27 來源:澎湃新聞

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A股市場有望迎來更多中長期資金。
10月22日,證監會發文介紹,證監會主席易會滿于10月21日主持召開社保基金和部分保險機構負責人座談會。
會議提出,引導更多中長期資金入市,是促進資本市場持續穩定健康發展的重要內容,也是這次全面深化資本市場改革的重要任務。下一步,證監會將深入貫徹黨中央、國務院決策部署,從轉化存量、引入增量、優化環境入手,逐步推動提升中長期資金入市比例。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受澎湃新聞記者采訪時說,在A股市場化和國際化改革進程中,存在兩大短板,一是機構投資者規模過小,二是長期資金嚴重不足。要想補足短板,需要大力發展股票基金,以及公募類的資產管理產品,而這會是一個系統性的工程,需要有一個慢慢培育的過程。
上海證券研究所首席市場分析師蔡鈞毅對澎湃新聞記者說,引導中長期資金入市,在我國經濟轉型過程當中,要強化資本市場的資源配置效率,這個戰略規劃會在未來的數年中在資本市場體現出來,以價值投資為依據的市場生態將會得到進一步的強化。
蔡鈞毅提醒,對于市場而言,本次會議釋放的精神將釋放長期利多信號,但這絕不意味著A股將迎來短期暴漲,投資者不應將此視為短期炒作的戰術依據。
值得一提的是,證監會主席易會滿在不久前的10月17日剛剛主持召開了私募股權和創投基金座談會。短短5天、3個工作日之內,證監會就召開了兩場機構座談會,而且都由易會滿親自主持,在證監會“深改12條”提出以來,這樣高頻次的密集座談會意義不小。
10月21日的會議有哪些看點?引導更多中長期資金入市對市場而言意味著什么?澎湃新聞梳理出以下五大要點供投資者參考。
要點一:資本市場亟需實現由大到強的轉型
座談會指出,當前我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段,資本市場作為現代金融體系的重要組成,在促進資本形成、提高資源配置效率、有效緩釋風險等方面具有獨特優勢。新時代資本市場必須肩負起增加居民投資選擇、發展直接融資、引領經濟發展向創新驅動轉型、推動產業結構調整升級和提升國家金融國際競爭力的使命和責任,努力推動經濟發展質量變革、效率變革、動力變革。證監會將和包括社保基金、保險機構在內的各類市場主體一起,抓住機遇、勇擔使命,共同把資本市場建設好、發展好,為實體經濟發展提供更高水平、更有效率的金融服務。
會議認為,當前,資本市場已經初步形成了較為齊全的市場體系,聚集了各個領域的優秀企業,股票、債券、期貨市場規模位居世界前列,與國際市場的聯系也越來越緊密,積聚起一定的發展勢能,但發展不充分、結構不合理等短板依然存在,結構性和體制機制性問題還沒有很好解決,還不能很好適應市場的需要,亟需實現由大到強的轉型。
“資本市場亟需實現由大到強的轉型”,這樣的表述在近年來的證監會發文中并不常見,但相當契合當前的市場發展現狀。
9月9日至10日,證監會召開的全面深化資本市場改革工作座談會提出了12項全面深化資本市場改革的重點任務,例如大力推動上市公司提高質量、補齊多層次資本市場體系的短板、狠抓中介機構能力建設、加快推進資本市場高水平開放等,無一不是旨在做強市場,提高資本市場的資源效率。
要點二:再提資本市場基礎制度改革
證監會表示,當前正按照深化金融供給側結構性改革的總體要求,堅持市場化法治化的改革方向,學習借鑒國際最佳實踐,堅持“四個敬畏、一個合力”的理念,以設立科創板并試點注冊制為突破口,系統推進基礎制度改革,不斷健全多層次資本市場體系,大力發展直接融資特別是股權融資,推動提高上市公司質量,積極培育各類機構投資者,全面改善市場生態。
董登新對澎湃新聞記者說:“目前的A股市場,一方面在加大市場化改革的力度,另一方面在加大國際化改革的力度。無論是以注冊制為抓手的市場化改革,還是以取消外資股比限制為主要措施的國際化改革,力度都非常大,推進的速度也很快。市場化改革和國際化改革,應該說是我們最近幾年資本市場取得的重大成就。”
不過,董登新指出,在這兩大改革過程中,市場存在兩個重大短板。“一個就是我們缺乏機構投資者,機構投資者的規模過小,另外一個就是長期資金的嚴重不足。目前的A股市場還是典型的散戶市,在A股交易額當中90%左右都是散戶完成的,機構的比重非常低。而A股市場的資金大多以短炒、賺快錢為主要特色。相對來講,作為長期資金的代表,養老金、保險資金在這方面的規模還太小,沒有辦法提供長期資金支持。”
資本市場的基礎制度改革在年內有了明顯加速的趨勢。
8月31日,國務院金融穩定發展委員會在中共中央政治局委員、國務院副總理、金融委主任劉鶴的主持下召開會議,研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題。其中提到,要進一步深化資本市場改革,以科創板改革為突破口,加強資本市場頂層設計,完善基礎制度,提高上市公司質量,扎實培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造良好條件。
證監會在10月22日的文章中披露,資本市場重點改革任務的扎實有序推進,將進一步增強市場的活力和韌性,為社保基金和保險資金等各類中長期資金的入市提供更好的制度體系和市場環境。
要點三:提升交易便利性和效率,降低交易成本
證監會表示,將深入貫徹黨中央、國務院決策部署,從轉化存量、引入增量、優化環境入手,逐步推動提升中長期資金入市比例。
具體來看,一是以提升資管機構專業能力為依托,增強權益產品吸引力,發展投資顧問服務,推動短期交易性資金向長期配置力量轉變。
二是以紓解政策障礙為重點,推動放寬中長期資金入市比例和范圍,研究完善引導資金長期投資的相關政策,吸引各類中長期資金積極投資資本市場。
三是以優化基礎性制度為根基,提升交易便利性和效率,降低交易成本,著力構建中長期資金“愿意來、留得住”的市場環境。
這并不是證監會首次提出要增加中長期資金的入市,在證監會9月份公布的12項全面深化資本市場改革的重點任務中,第六項就是推動更多中長期資金入市。
證監會當時表示,要強化證券基金經營機構長期業績導向,推進公募基金管理人分類監管。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍。
要點四:進一步提高權益類資產投資比重
會議強調,社保基金和保險機構作為資本市場重要的專業機構投資力量,在優化投資者結構、維護市場穩定發展、提升市場運行效率等方面發揮著重要作用,下一步拓展市場參與深度潛力巨大。證監會稱,希望社保基金、保險機構繼續發揮專業優勢,堅持長期投資、價值投資理念,堅定信心,積極行動,為促進資本市場高質量發展貢獻力量。
一是堅持市場化思維,進一步提高權益類資產投資比重,壯大專業機構投資者力量。
二是堅持長周期業績導向,完善內部激勵約束機制,優化對外部管理人及金融產品的業績考核和評價體系,著力提升長期收益水平。
三是堅持強化投研能力建設,調整優化投研決策體系、投資制度安排,進一步加強股票市場研究和投資專業隊伍建設,充分運用各類風險管理工具,提升投資收益穩定性。
四是堅持履行社會責任,積極投資創新型企業,主動參與上市公司治理,推動提升上市公司質量,與實體企業一同創造和分享價值。
蔡鈞毅對澎湃新聞記者說,推動資本市場長期資金的入市,包括投研力量的建設,制度性的激勵措施,種種措施來看,長期資金入市會是一個漸次入場的過程,就像外資入市,會有一個從量變到質變的過程,相信依然會強化這三年以來價值投資的市場風格。
要點五:易會滿親自主持,五天兩場座談會
需要注意的是,10月17日、10月21日,五天、三個工作日之內,證監會主席易會滿就主持召開了兩場面對市場主力機構的座談會,一場針對一級市場,一場針對二級市場。
在10月17日召開的私募股權和創投基金座談會,易會滿圍繞“大力發展股權投資基金、為經濟高質量發展注入新動能”,與私募股權機構代表座談交流。
會議提到,當前我國正加快科技創新,深化供給側結構性改革,將為私募股權和創投基金帶來大量投資機會。全面深化資本市場改革正積極推進,創業板改革、新三板改革以及發行、上市、交易等基礎制度改革的陸續實施,將為私募股權投資基金提供更加便捷、更為豐富的退出選擇。
10月21日的社保基金和部分保險機構負責人座談會則主要針對二級市場,圍繞加快資本市場改革、引導更多中長期資金入市聽取意見建議。
除了召開座談會,證監會近期頒布的重磅新規也不少。
10月11日,證監會明確取消證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資股比限制時點。10月18日,證監會發布《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》,允許創業板進行借殼重組。此外,《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》也正在公開征求意見。
可以看出,在提出“深改12條”以來,證監會正在加強與業界機構的交流,積極吸納市場意見,推進資本市場全面深化改革,致力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。
責任編輯:孫扶
校對:施鋆
澎湃新聞報料:4009-20-4009   澎湃新聞,未經授權不得轉載
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